上周A缩量震荡，呈先扬后抑特征。市场情绪谨慎偏空，周一市场受地缘冲突升级低开；周二因特朗普释放战争短期内结束信号，市场焦点在OpenClaw催化下转向AI算力；下半周市场再度进入分化震荡格局，交易主线回归能源板块。周内A股交投活跃度有所下降，日均成交额降至2.49万亿元。各行业跌多涨少庄股特征，电力设备、煤炭领涨，军工、石油石化领跌；整体风格表现为：金融>消费>成长>周期。
元股证券金鹰基金表示，地缘不确定性下，寻找确定性产业趋势逻辑。国内方面，上周依旧受伊朗局势扰动，市场情绪较为低迷，尽管指数跌幅有限，但整体赚钱效应不足。地缘冲击不确定性反复与霍尔木兹海峡封锁带来的石油涨价背景下，资金倾向于在有能源替代确定性的化工与煤炭板块寻找机会。同时，上周恰逢全国两会召开，政策对“算电协同”的布局亦推动了电力设备与公用事业行情。
海外方面，美伊局势进入了拉锯对峙阶段，从美以伊多方的战略利益来看，我们认为基准情形或是大规模战争升级概率较低，但由于目前伊朗和美国的态度均强硬，战争快速终结的概率可能较小，短期市场风偏或仍会受中东地缘影响而维持偏低水平。中国作为战争受影响国，进出口扰动上升，但考虑到国内能源自给率在全球范围内相对较高，预计受冲击程度或相对可控，由此支撑A股韧性。往后看，业绩和政策真空期内，叠加海外扰动的大背景下，市场观望情绪相对浓厚，指数大概率维持震荡分化格局，需关注地缘冲突的进一步演进与两会后政策具体落地情况。此外，3月下旬起进入财报发布期，关注业绩超预期赛道。
关注行业方面，金鹰基金建议降低风偏，增配价值应对海外不确定性，中期仍维持科技+周期制造均衡配置。科技方向，短期或延续分化，但产业逻辑仍在强化。海外电网扩容与算力基础设施建设推动“缺电”逻辑持续发酵，电网设备等环节景气度或有望提升；同时AI算力需求扩张叠加存储持续涨价，存储产业链仍具备景气支撑。此外，在国内能源安全与两会政策预期催化下，算电协同、绿电等相关产业链也值得关注。价值方向，地缘冲突背景下能源供给扰动仍是重要定价变量。油价中枢抬升背景下，部分化工、养殖等涨价链条或仍具备阶段性配置价值，其中化工板块兼具涨价逻辑与地缘受益属性，养殖亦有自身行业出清逻辑，攻守兼备。此外，在地缘不确定性仍存的环境下，贵金属及部分有色金属或仍具备一定配置价值，作为组合中的风险对冲资产，后续回调后或仍可布局。
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责任编辑：石秀珍 SF183庄股特征
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